Isart Digital

Présentation de l’entreprise

Créée en 2001, Isart Digital est une école du jeu vidéo et de l’animation  présente à Montréal, Paris et Tokyo, dispensant des formations diplômantes en alternance. Elle accueille actuellement 1 000 étudiants (900 à Paris et 100 à Montréal). Elle délivre des titres homologués par l’Etat  (RNCP Niveau I et II) en France et une AEC Conception des mécaniques de jeux vidéo et des diplômes internationaux au Canada. Le campus de Paris compte 48 salariés et 6 à Montréal.

L’école est réputée pour sa pédagogie originale et innovante. Les projets étudiants ont remporté plus de 54 prix à l’international (Siggraph, Unity Awards, Pixar Disney, Imagina Games Awards, Arte TV, SACD,…). Isart Digital est classée dans le top 3 des écoles  du secteur en France : Le Figaro n°2 et L’Etudiant n°3. L’école bénéficie également d’une reconnaissance internationale : 14ème meilleure école mondiale de film 3D par Autodesk. Les professeurs sont reconnus, autant par le milieu professionnel que par les élèves. Ce sont principalement des anciens professionnels (Buf : entreprise d’effets spéciaux pour le cinéma, Ubisoft, …).

La qualité de l’enseignement et la sélection des étudiants à l’entrée permettent à l’école d’afficher des taux d’embauche très élevés.

Présentation du projet

Pour accélérer son développement, l’école déménage ses locaux à Paris et Montréal en septembre 2016. Ces futurs locaux se situent dans le centre de Paris et Montréal, pour attirer à terme une clientèle internationale. Ils constituent un outil de travail fondamental pour les étudiants et un vecteur clé dans la renommée de l’école.

La taille des locaux passe alors de 1 600m² à 3 800m² à Paris et va permettre de regrouper l’activité sur un bâtiment au lieu de trois aujourd’hui pour accueillir 1 100 étudiants. À Montréal, la superficie des locaux passe de 350m² à plus de 1 000m² pour accueillir à minima 200 étudiants. Le coût du projet est de 2 500 000 €, financé par 1 700 000 € de financement bancaire sur 7 ans et 800 000 € par la communauté de prêteurs Lendix.

L’avis de l’analyste

Avec un chiffre d’affaires de 6 010 000 € en 2015 réalisé sur une base de clients historiques, la société a un excellent historique de performance en termes d’activité combiné à une rentabilité opérationnelle à deux chiffres. La rentabilité de l’année 2014 est impactée par des charges de communication et de remise en état des locaux dans le cadre du développement de l’école à Montréal.

Pour l’année 2016, l’atterrissage est prévu autour de 6 200 000 € sachant que les frais de scolarité sont encaissés lors de chaque rentrée scolaire de septembre. L’augmentation du chiffre d’affaires provient de la hausse des tarifs et du nombre d’élèves.

Le prévisionnel a été élaboré sur la base d’un chiffre d’affaires à minima de 6 300 000 €, justifié par la hausse mécanique des tarifs et de la capacité d’accueil, tout en intégrant les nouveaux loyers et les échéances des nouvelles dettes. Il faut souligner que le bail prévoit une franchise de loyers de 10 mois pour faciliter le lancement de l’école après le déménagement.

La société possède une bonne capacité de remboursement avec un multiple de FCCR prévisionnel (Fixed Charge Cover Ratio*) à 1,26 et une structure financière correcte avec un ratio proforma dettes nettes/ebitda de 3,0 et dettes nettes/fonds propres de 2,59.

Les analyses du projet et de la société conduisent à une notation de crédit « B » avec une forte solidité financière et un taux à 6% l’an.

Points forts et opportunités :
– Très bon historique d’activité avec une excellente notoriété de l’école.
– Bonne capacité de remboursement avec un FCCR prévisionel à 1,26.
– Augmentation de la rentabilité prévisionnelle avec le regroupement des locaux et la nouvelle organisation opérationnelle.

Points faibles et risques :
– Risque de dérapage des coûts d’installation liés au déménagement mitigé par la franchise de loyers et les lignes court terme disponibles octroyées par les banques.

*Le multiple de FCCR à 1,26 signifie que la société a une marge de sécurité de 26% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif par l’équipe de crédit expérimentée de Lendix sur la base des éléments fournis par le porteur de projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.