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Unión de Mercados de Capitales #2: ELTIFs

26 de febrero, 2019

En el anterior episodio de la serie de Unión de Mercados de Capitales, explicamos en qué consistía este programa europeo y cuáles eran sus principales objetivos.

En esta segunda parte, ilustraremos cómo funcionan los fondos ELTIF y por qué October eligió este vehículo para apoyar su crecimiento internacional. Uno de los pilares de este programa es la creación de un marco regulatorio común para facilitar la adopción de vehículos de inversión que apoyen la economía real. El Reglamento del Parlamento Europeo (UE) 2015/760 estableció un vehículo especial llamado Fondo Europeo de Inversiones a Largo Plazo (ELTIF).

¿Qué es un ELTIF?

Se trata de un vehículo de inversión que recoge y canaliza recursos financieros hacia las pequeñas y medianas empresas. Los fondos ELTIF ofrecen oportunidades de inversión a largo plazo tanto a inversores institucionales como particulares.

¿Qué hace que los ELTIFs sean el vehículo ideal para estimular las inversiones en la economía real?

Una parte sustancial de las inversiones (al menos el 70%) debe estar dirigida a instrumentos emitidos por empresas con los siguientes requisitos:

1. No son empresas financieras;
2. Se trata de sociedades cotizadas o no cotizadas con una capitalización inferior a 500 millones de euros;
3. Tienen su sede en un país de la UE o en otros países que cumplen determinados requisitos en materia de blanqueo de capitales, lucha contra el terrorismo y políticas fiscales.

Los instrumentos emitidos por estas sociedades pueden ser acciones, cuasicapital o instrumentos de deuda. Gracias a los ELTIF, las pymes europeas pueden acceder a recursos financieros complementarios a sus créditos bancarios, diversificar sus fuentes de financiación y protegerse de los efectos negativos de la contracción del crédito.

¿Cómo se protege a los inversores particulares?

La legislación pretende crear un vehículo que dirija los recursos financieros hacia las pymes europeas, garantizando una amplia protección a los inversores particulares que deseen participar en este proceso. Las herramientas utilizadas para lograr este objetivo son el prospecto y la prueba de elegibilidad.
El prospecto permite a los inversores hacer una evaluación informada de la inversión propuesta y, en particular, de los riesgos asociados a la misma, mientras que la prueba de elegibilidad evalúa su idoneidad para la inversión que pretenden realizar.

¿Qué ha retrasado hasta la fecha el desarrollo de un mercado financiero europeo alternativo?

Hasta la fecha, una de las principales razones que ha limitado la creación de un mercado financiero alternativo europeo es la presencia de diferentes regímenes reguladores dentro de la Unión Europea. Los fondos de ELTIF resuelven este aspecto crítico y su operatividad internacional es un factor clave para la expansión de October. Es precisamente por esta razón que hemos decidido establecer nuestro segundo ELTIF, suscrito por inversores institucionales como el Banco Europeo de Inversiones, bajo este formulario.
Gracias a los fondos ELTIF, las plataformas de préstamo podrán finalmente operar a escala internacional y las empresas europeas tendrán la oportunidad de acceder a nuevos recursos financieros de varios países a la vez. Estos instrumentos permiten una circulación más sencilla del capital en un mercado único en el que pueden encontrarse inversores y agentes (sociedades de inversión, gestores de fondos, plataformas de financiación alternativa, etc.).

Nuestro modelo de negocio no podría haber existido hace dos años. Este es el efecto Fintech. La eliminación de las barreras nacionales es el reto más importante para nuestra industria. Los ELTIFs son una herramienta ideal para plataformas, como la de October, que pretende convertirse en un punto de referencia para las pequeñas y medianas empresas europeas aportándoles soluciones para apoyar su crecimiento.

Ahora que se han creado las herramientas, ¿podrán los actores europeos aprovechar las oportunidades y operar a escala internacional?

En el próximo episodio, revisaremos las propuestas que actualmente están siendo discutidas por la Comisión Europea sobre la creación de un marco de reglas compartidas para las plataformas de préstamo y de financiación colectiva de renta variable.

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